Quarterly Journal of Economic Research and Policies

fa بررسی اثر نوسانات عوامل بنیادی و کلان اقتصادی بر نوسانات بازده سهام: شواهدی از نقش سهامداران نهادی Examining the Effect of Fundamental and Macroeconomic Factor Volatility on Stock Return Volatility: Evidence on the Role of Institutional Shareholders تخصصي Special پژوهشي Research در این پژوهش اثر نوسانات ویژه عوامل بنیادی و عوامل کلان اقتصادی بر نوسانات ویژه بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار می‌گیرد. پژوهشگران با به‌کارگیری روش حذف سیستماتیک تعداد 136 شرکت فعال در فاصله زمانی سال‌های 1387 تا 1402 را به عنوان نمونه تحقیق از بین شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انتخاب کردند. متغیر مستقل تحقیق، نوسانات ویژه عوامل بنیادی(FUND) است که با استفاده از روش ابداعی ایروین و پونتیف محاسبه می‌شود. متغیر وابسته پژوهش، نوسانات ویژه بازده سهام (IVOL) است و از روش تفکیکی کمپبل به دست می‌آید. برای ارزیابی تأثیر نوسانات ویژه عوامل بنیادی و عوامل کلان اقتصادی بر نوسانات ویژه بازده سهام  از یک مدل رگرسیونی چندگانه استفاده می‌شود. در ادامه، اثر سهام‌داران نهادی بر رابطه بین نوسانات عوامل بنیادی و نوسانات ویژه بازده سهام به عنوان متغیر مداخله‌گر مورد بررسی قرار گرفت. اگرچه یافته‌های پژوهش اثر معنادار نوسانات عوامل بنیادی و عوامل کلان اقتصادی بر نوسانات ویژه بازده سهام را تأیید کردند، ولی شواهد معنادار از اثر سهامداران نهادی بر رابطه بین نوسانات ویژه عوامل بنیادی و نوسانات ویژه بازده سهام مشاهده نشد. This study investigates the impact of firm fundamentals and macroeconomic factors on idiosyncratic return volatility in the Tehran Stock Exchange (TSE). The researchers selected a sample of 136 TSE-listed companies through systematic elimination, covering the period from 2008 to 2024. The primary independent variable, fundamental idiosyncratic volatility (FUND), is computed using Irvin & Pontiff's methodology, while the dependent variable, idiosyncratic return volatility (IVOL), is derived using Campbell's approach. To assess the influence of firm fundamentals and macroeconomic factors on idiosyncratic returns, multiple linear regression analysis is employed. Additionally, a separate estimation model examines the role of institutional shareholders as an intervening variable in the relationship between firm fundamentals and idiosyncratic return volatility. The findings reveal a significant effect of FUND on IVOL, highlighting the importance of fundamental factors in explaining firm-specific return volatility. نوسانات ویژه بازده, عوامل بنیادی, سهامداران نهادی, مدل کمپبل. Idiosyncratic return volatility, Firm’s fundamentals, Institutional shareholders, Campbell model 212 257 http://qjerp.ir/browse.php?a_code=A-10-3581-1&slc_lang=fa&sid=1 Maziar Dehnaee مازیار دهنائی maziar.dehnaee@gmail.com 100319475328460018970 0009-0002-6682-8444 No Business Administration, Finance major, Faculty of Industrial Engineering and Management, Shahrood University of Technology رشته مدیریت کسب و کار گرایش مالی، دانشکده مهندسی صنایع و مدیریت، دانشگاه صنعتی شاهرود Mohammad Ali Molaei محمد علی مولائی molaei@shahroodut.ac.ir 100319475328460018971 100319475328460018971 No Department of Economics, Faculty of Industrial Engineering and Management Shahrood, Shahrood University of Technology دانشکده مهندسی صنایع و مدیریت، دانشگاه صنعتی شاهرود Mohsen Lotfi محسن لطفی mohsenlotfi@shahroodut.ac.ir 100319475328460018972 100319475328460018972 Yes Department of Economics, Faculty of Industrial Engineering and Management Shahrood, Shahrood University of Technology دانشکده مهندسی صنایع و مدیریت، دانشگاه صنعتی شاهرود Hosein Ameri حسین عامری h.ameri@umz.ac.ir 100319475328460018973 0009-0009-4388-1358 No Department of Accounting, Faculty of Economic and Administrative Sciences, University of Mazandaran دانشکده علوم اقتصادی و اداری، دانشگاه مازندران