fa بررسی تأثیر نرخ تورم بر بازده واقعی سهام در اقتصاد ایران عمومى General پژوهشي Research <div align="justify" style="direction: rtl"> با توجه به اینکه شاخص قیمت بهای کالا و خدمات مصرفی و نوسان‌ نرخ آن با تغییر سیاست‌های پولی، به دلیل ساختار ویژه روابط اقتصادی داخلی از مهم‌ترین عوامل تعیین‌کننده توسعه اقتصادی‌کشور است، بررسی تأثیر نرخ تورم بر بخش‌های مختلف اقتصاد به ویژه بازار سرمایه که نشان‌دهنده رشد فعالیت‌های اقتصادی کشور است، اهمیت بسیاری دارد. این مقاله، با هدف بررسی تأثیر نرخ تورم بر بازده واقعی سهام در اقتصاد ایران با استفاده از داده‌های فصلی سال‌های (1369 تا 1385) انجام شد. متغیرهای نوسان قیمت نفت، قیمت نفت و نرخ ارز نیز به عنوان متغیرهای توضیحی برای بررسی در نظرگرفته شد. پس از آزمون ایستایی، همه متغیرها برای اندازه‌گیری متغیر نوسان بهای نفت از مدل خود رگرسیونی واریانس ناهمسان شرطی و شرطی تعمیم یافته استفاده شد و بهترین مدل از طریق GARCH(1,1) به دست آمد و سرانجام، با تعیین وقفه بهینه و تعداد روابط بلندمدت، الگوی تصحیح خطا برداری (VECM) ارائه شد. بر اساس نتایج به دست آمده، دو متغیر نرخ ارز و نرخ تورم در بلندمدت تأثیر منفی بر بازده واقعی سهام از خود نشان می‌دهند، در صورتی‌که تأثیر متغیر نوسان قیمت نفت و قیمت نفت به ترتیب در کوتاه‌مدت و بلندمدت بر بازده واقعی سهام مثبت بوده است. </div> In this research, 5 variables were selected oil price volatility, exchange rate, inflation rate and oil price as independent variables and real stock return as dependent variable. Used data is quarterly that covered the period 1990:Q1 to 2006:Q4 in Iran. Result of the unit root test showed that first of difference in all variables is stationary, [I(1)]. After that, for measuring oil price volatility, Autoregressive Conditional Heteroskedasticity method was used. After estimating ARIMA model, finally, GARCH (1, 1) was given. In the next part, Vector Auto Regressive model was estimated and optimum lag was determined. In following, Johansen Cointegration test was used for determining number of long run relationship between variables. In this test, Trace and Maximum Eigenvalue was confirmed a long run relationship between model variables. When the result was accepted, Vector Error Correction model was estimated. Overall, result of this model (VECM) showed that oil price volatility and real stock return had directly relationship in short run. There was the same result oil price variable had positive long run effect on real stock return. According to result of this research, we found that exchange rate and inflation rate had negative long run relationship with real stock return. نرخ تورم، نوسان‌ قیمت نفت، بازده واقعی سهام، ‌مدل‌های ( (GARCH و مدل تصحیح خطابرداری (VECM) Inflation Rate, Oil Price Volatility, Real Stock Return, GARCH, VECM 93 113 http://qjerp.ir/browse.php?a_code=A-10-23-86&slc_lang=fa&sid=1 Ramin Pashaeefam رامین پاشایی‌فام R.pashaeefam@cbi.ir 1003194753284600607 1003194753284600607 Yes Reza Omidipour رضا امیدی‌پور ro6198@yahoo.com 1003194753284600608 1003194753284600608 No