fa بررسی اثر مخاطرات سیاسی بر نسبت قیمت به سود (p/e) درکشور‌های در حال توسعه تخصصي Special پژوهشي Research <span b="" lang="FA" style="font-family:" zar="">نسبت قیمت به سود (</span>p/e<span b="" lang="FA" style="font-family:" zar="">)، یکی از رایج‌ترین معیار‌های مورد استفاده برای ارزیابی و مقایسه سهام در بازار سرمایه است. نسبت </span>p/e<span b="" lang="FA" style="font-family:" zar=""> تفاوت‌های قابل توجهی (از بازه کمتر از 6 تا بیش از 20) را در میان کشور‌های درحال‌توسعه با خصوصیات نسبتاً مشابه از قبیل ریسک بیشتر، درآمد کمتر و رشد اقتصادی سریع‌تر، نشان می‌دهد. شناسایی علت این تفاوت‌ها، می‌تواند به شناخت چگونگی ارزش‌گذاری سهام در محیط‌های مختلف بیانجامد. با استفاده از داده‌های 26کشور در‌حال‌توسعه، در بازه سال‌های 2003 تا 2020 با تواتر سالانه نشان داده شد که ریسک سیاسی محاسبه شده با شاخص </span>ICRG<span b="" lang="FA" style="font-family:" zar="">، نسبت </span>p/e<span b="" lang="FA" style="font-family:" zar=""> را کاهش می‌دهد. به ازای 10 واحد کاهش امتیاز شاخص ریسک سیاسی، 4/3واحدکاهش در نسبت </span>p/e<span b="" lang="FA" style="font-family:" zar=""> مشاهده می‌شود. نتایج این پژوهش استحکام لازم را به جهت کنترل عوامل ضریب پرداخت سود (</span>DPO<span b="" lang="FA" style="font-family:" zar="">)، نرخ سود بدون ریسک، نرخ رشد </span>GDP<span b="" lang="FA" style="font-family:" zar="">، نرخ تورم و شاخص ریسک جهانی </span>VIX<span b="" lang="FA" style="font-family:" zar=""> و همینطور استفاده از دو برآوردگر متفاوت </span>GMM<span b="" lang="FA" style="font-family:" zar=""> و </span>FGLS<span b="" lang="FA" style="font-family:" zar="">، داراست.</span> <span style="unicode-bidi:embed">The price-earnings ratio (p/e) is one of the most widely used criteria for evaluating and comparing stocks in the capital market. The p/e ratio shows significant variations (ranging from less than 6 to more than 20) among developing countries with relatively similar characteristics, such as higher risks, lower income, and faster economic growth. Identifying the underlying causes of these differences helps with a better understanding of how stocks are valued in different environments. Using annual data from 26 developing countries over the period 2003 to 2020, the analysis shows that political risk, as measured by the ICRG index, significantly reduces the p/e ratio. A 10-point decrease in the political risk score decreases p/e ratio by 4/3-points. The results are robust to alternative model specifications, accounting for control variables such as dividend payout ratio (DPO), risk-free rate, GDP growth rate, inflation rate, and global risk index (VIX). Additionally, the results are held under different estimation techniques, including GMM and FGLS.</span> بورس, نسبت قیمت به سود (p/e), ریسک سیاسی Stock Market, Price-to-earnings ratio (p/e), Political Ris 6 56 http://qjerp.ir/browse.php?a_code=A-10-3656-1&slc_lang=fa&sid=1 Alireza Omidi علی رضا امیدی omidi.areza@gmail.com 100319475328460018515 0009-0009-5762-2226 No Institute of Management and Planning موسسه عالی پژوهشی مدریریت و برنامه‌ریزی Seyed mehdi Barakchian سید مهدی برکچیان m.barakchian@imps.ac.ir 100319475328460018516 100319475328460018516 Yes Institute of Management and Planning موسسه عالی آموزش پژوهش مدیریت و برنامه ریزی Ali Motavasseli علی متوسلی a.motavasseli@imps.ac.ir 100319475328460018517 100319475328460018517 No Institute of Management and Planning موسسه عالی آموزش پژوهش مدیریت و برنامه ریزی