Quarterly Journal of Economic Research and Policies
فصلنامه پژوهش ها وسیاست های اقتصادی
qjerp
Literature & Humanities
http://qjerp.ir
1
admin
1027-9024
1027-9024
8
10.61186/qjerp
14
8888
13
fa
jalali
1394
12
1
gregorian
2016
3
1
23
76
online
1
fulltext
fa
بی قاعدگی حباب قیمتی در بورس اوراق بهادار تهران: رویکرد محدودیت در آربیتراژ
Price Bubble Anomalies in Tehran Stock Exchange: Limits to Arbitrage Approach
تخصصي
Special
كاربردي
Applicable
<p><span dir="RTL">یکی از مسائل چالشی و بحرانی در تئوری مالیۀ رفتاری آن است که چگونه می­توان یک مدل تحقیق­پذیر را برای توضیح فرآیند شکل­گیری حباب قیمتی فرمول­سازی کرد. دراین مقاله،براساس کار اولیۀ اشلایفر و ویشنی (1997) و بافرض آربیتراژکنندگان عقلایی نزدیک­بین این سؤال مطرح می­شود که آیا وجود حباب عقلایی می­تواند ناشی از فعالیت و واکنش معامله­گران اختلال­زا به اطلاعات اختلالی باشد. بدین منظور، با استفاده از آمارهای بورس اوراق بهادار تهران،طی بازۀ فروردین سال 1383 تا پایان خرداد سال 1394ش، یک مدل اتورگرسیوترکیبی لوجستیک از پویایی­های قیمت سهام در قالب یک سیستم دورژیمی درنظر گرفته شده به گونه­ای که فرآیند حباب قیمت­گذاری دریک رژیم ایجاد می­شود اما در رژیم دیگر نوعیهم­انباشتگی خطی بین قیمت و سود سهام برقرار است.برطبق نتایج تجربی،احتمال تغییر رژیم به تورم برون­زا و وقفۀ قیمت سهام بستگی دارد. این نشان می­دهد که قیمت­های سهام نسبت به اطلاعات اختلالی در بازار آسیب­پذیر هستند. </span></p>
<p>One challenging and critical problem in behavior finance is how to establish verifiable models describing the appearance price bubbles.In this paper, Building on Shleifer and Vishny (1979), seminal work, and with assumption of being myopic arbitragers, the aim is to test if existence of rational bubble is due to activity and response of noise traders to noisy information?Using Tehran Stock Exchange data from 2004:M3 to 2015:M6, an autoregressive regime-switching model of stock price dynamics in which the process creates pricing bubbles in one regime while a linear co-integration relationship between dividends and prices prevails in the other, is estimated. Empirical results indicate that the probability of regime-switching depends on exogenous inflation and lagged price. The results emphasize the importance of the impact of noisy information causing the deviation of prices from intrinsic value.</p>
<p></p>
نسبت سود سهام-قیمت, مدل LMARX, حباب قیمتی, آربیتراژکنندگان عقلایی, محدودیت در آربیتراژ.
Dividend-Price Ratio, LMARX Model, Rational Bubble, Rational Arbitrageurs, Limits to Arbitrage.
75
92
http://qjerp.ir/browse.php?a_code=A-10-49-3&slc_lang=fa&sid=1
Ezatollah
Abbasian
عزت اله
عباسیان
abbasian@basu.ac.ir
10031947532846003917
10031947532846003917
Yes
Bu ali sina University
دانشگاه بوعلی سینا
Elham
Farzanegan
الهام
فرزانگان
farzanegan.elham@gmail.com
10031947532846003918
10031947532846003918
No
Ebrahim
Nasiroleslami
ابراهیم
نصیرالاسلامی
enasiroleslami@yahoo.com
10031947532846003919
10031947532846003919
No
Bu ali sina University
دانشگاه بوعلی سینا